智通財經APP獲悉，華鑫證券發布研報稱，預測中國宏橋(01378)2025-2027年營業收入分別為1594.80、1641.10、1688.40億元，歸母凈利潤分別為253.33、271.07、287.44億元，當前股價對應PE分別為8.9、8.3、7.8倍，考慮到鋁價強勢，公司大規?；刭徴蔑@信心，首次覆蓋，給予“買入”投資評級?！　?/p>


(資料圖)

華鑫證券主要觀點如下：

中國宏橋發布2025年半年報

2025年H1公司營業收入為810.39億元，同比+10.1%;歸母凈利潤為123.6億元，同比+35%;2025年H1公司毛利率提升至25.7%，同比+1.50pct;凈利率達16.7%，同比+3.1pct。

主營業務量價齊升，推動公司毛利同比增長

售價方面，公司2025H1氧化鋁產品平均銷售價格約為3243元/噸(不含增值稅)，同比上升約10.3%;鋁合金產品平均銷售價格約為17853元/噸(不含增值稅)，同比上升約2.7%;鋁合金加工產品平均售價為20615元/噸(不含增值稅)，同比上升約2.9%。

銷量方面，公司2025H1氧化鋁產品對外銷量為636.8萬噸，同比上升約15.6%。鋁合金產品對外銷量290.6萬噸，同比上升約2.4%。鋁合金加工產品銷量39.2萬噸，同比上升約3.5%。

財務分產品來看，2025H1公司總營收810.4億元，同比+10.1%，其中鋁合金產品、氧化鋁、鋁合金加工產品和蒸汽，四個業務板塊營收占比分別為64.0%、25.5%、10.0%、0.5%。公司總毛利208.1億元，同比+16.9%，其中鋁合金產品、氧化鋁和鋁合金加工產品，三個業務板塊毛利分別占比62.9%、28.6%、9.0%。

大規?；刭徴蔑@信心

上半年大幅回購。公司上半年耗資26億港元，回購1.87億股。反映了董事會及管理團隊對公司長遠策略及增長充滿了信心。公司現金流結構向好。上半年經營性凈現金流高達223.1億元。投資活動現金流凈流出為94.1億元，融資活動現金流凈流出為89.7億元。負債結構相對穩定。2025年H1公司財務費用12.8億元，同比下降17.7%。資產負債率在49.1%，較2024年12月31日上升0.9個百分點。

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